。2025年，医药商业营收同比下降7.38%，毛利率仅为8.33%；医疗服务营收同比下降6.92%，毛利率13.7%，不足医药工业的五分之一。线下医院重资产、长周期、高运营成本的特征，叠加公立医院的持续挤压，使得马应龙的“卖药+看病”闭环迟迟未能跑通。 三、新业务体量太小：增速虽快，难扛增长大梁 面对主业触顶，马应龙试图通过向眼部护理、皮肤健康、肛肠护理等大健康领域延伸，寻找第二增长曲线。公司
肠医院，该标的已连续两年亏损：2025年净亏损57.21万元，2024年净亏损74.7万元。截至2025年末，其负债总额达6888.44万元，净资产仅剩2742.47万元，资产质量明显偏弱。 这笔交易原本预计为马应龙贡献6971.95万元归母净利润，相当于2025年全年净利润的12%、2026年一季度净利润的32.8%。交易终止后，北京医管将继续并表，其持续亏损状态将继续侵蚀公司整体盈利，成为资
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